여행 빗장 해제! 2주 자가격리 면제! 모두투어 주가전망 및 목표주가

모두투어 주가전망 및 목표주가

 

안녕하세요 

최근에 백신접종자가 예상보다 많이 접종하고 있습니다. 

저 역시 이번주에 백신을 맞았습니다. 

이런저런 부작용 소식에 두려웠지만, 다행히 큰 문제없이 3일을 넘겼습니다. ^^

백신 접종자수는 앞으로 더 늘어날것 같습니다. 백신접종자수가 60%가 넘어간다면, 다시 해외여행도 가능해질것으로 전망하고 있는데요, 그럴때 수혜가 예상되는 주식 모두투어입니다. 

일부 기대치가 반영이 되어있는것으로 보이는때이니 만큼 리서치 자료확인하셔서 현명한 투자 되시길 바랍니다. 

 

 

■ 국내외 백신 접종자 '2주 자가격리 면제

이베스트투자증권 모두투어 예상실적

COVID 19 종식 기미는 보이지 않으나, 해외 송출객 회복 모멘텀은 강화되었다는 판단이 다. 동사 포함한 여행사 주가 수익률은 1)백신 보급률 확대 및 접종률 현황, 2)국내외 백 신 접종자 2주 자가격리 면제, 3)일부 유럽, 동남아 국가 대상으로 한 트래블 버블 등 이 벤트 선반영, 연초대비 평균 47% 상승한 모습이다. 출국자수는 3월 기점으로 전년동월대 비 48% 감소하며, 지난 10개월간 평균 역성장률 97% 대비 역성장 폭 축소하는 모습이 나, 이는 지난해 3월 COVID 19 영향이 본격 반영된 이후 낮아진 기저에 의한 효과에 기 인한 것으로 해외 출국자수 반등이 의미있게 이루어졌다고 보기 어렵다. 동사 2분기 실적 은 1분기 대비 극적인 매출 및 영업이익 개선은 아직 이르다는 판단이다. 다만, 현재 백신 접종률이 생각보다 빠르게 올라오고 있고, 2차 접종(8~9월) 완료 후, 항체 생성 기간 2주 감안 시, 이르면 추석 이후 9월말~10월초 해외 여행이 가능해 보인다. 실제 백신 접종자 들에 의한 출입국자수 반등은 4분기 기점으로 나타날 것으로 예상한다.

 

■ 투자의견 Buy, 목표주가 38,000원 상향 조정 

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 38,000원으로 기존 Hold에서 투자의견 변경 한다. 연결기준 연간 실적은 매출액 806억원(+47.1% YoY), 영업이익 74억원(흑자 전환 YoY)으로 3분기 기점으로 4분기 갈수록 가파르게 매출 개선이 이루어질 것으 로 예상한다. 2022년 정상화 재개 이루어질 것으로 예상, COVID 19 이전 수준의 이 익 정상화 및 대형 여행사 중심으로 이연 수요가 집중 될 것으로 기대되는 2023년, 2개년 평균 EPS에 Target P/E 16배를 적용하여 목표주가 산정하였다. 올해 3분기 까지 출입국자수 정상화와 실적 턴어라운드는 어렵지만, 1)백신 접종률 확대, 2)트래 블 버블, 3)2주 자가격리 면제에 따른 여행업 회복에 대한 기대감은 수익률에 선반 영, 여전히 모멘텀 유효하다는 판단이다.

 

■ 이르면 3분기 기점으로 의미있는 출국자수 반등 나타날 것

COVID 19 종식 기미는 보이지 않으나, 해외 송출객 회복 모멘텀은 강화되었다는 판단 이다. 동사 포함한 여행사 주가 수익률은 1)백신 보급률 확대 및 접종률 현황, 2)국내 외 백신 접종자 2주 자가격리 면제, 3)일부 유럽, 동남아 국가 대상으로 한 트래블 버블 등 이벤트 선반영, 연초대비 평균 47% 상승한 모습이다. 출국자수는 3월 기점으로 전 년동월대비 48% 감소하며, 지난 10개월간 평균 역성장률 97% 대비 역성장 폭 축소하 는 모습이나, 이는 지난해 3월 COVID 19 영향이 본격 반영된 이후 낮아진 기저에 의 한 효과에 기인한 것으로 해외 출국자수 반등이 의미있게 이루어졌다고 보기 어렵다.

한국인 입국금지 및 제한국가 추이

 

여행 재개 기대감과 달리 동사 2분기 실적은 1분기 대비 극적인 매출 및 영업이익 개 선은 아직 이르다는 판단이다. 다만, 현재 백신 접종률이 생각보다 빠르게 올라오고 있 고, 1차 백신 접종률 23%로 2차 접종(8~9월) 완료 후, 항체 생성 기간 2주 감안 시, 이르면 추석 이후 9월말~10월초 해외 여행이 가능해 보인다. 실제 백신 접종자들에 의 한 출입국자수 반등은 4분기 기점으로 나타날 것으로 예상한다. 지역별로 백신 접종률 현황을 보면, 영국은 50% 이상, 북미 대륙 역시 30% 이상으로 관광객 유치를 적극적 으로 유도하고 있는 EU 지역 역시 25% 수준으로 백신 접종 속도가 올라가고 있다. 이 에 동사는 일부 지역 중심으로 점진적인 영업 상황 개선 기대감 있어 상품을 출시하고 전세기 검토하고 있는 중이다. 괌, 사이판, 하와이, 팔라우, 베트남, 다낭, 나트랑 등 휴 양지 중심으로 25개 지역을 검토, 10월 패키지 상품을 개시했다.

해외 출국 가능한 국가 수 증가 추이

 

이에, 연결기준 연간 실적은 매출액 806억원(+47.1% YoY), 영업이익 74억원(흑자전 환 YoY)으로 동사 연간 실적은 3분기 기점으로 4분기 갈수록 가파르게 매출 개선이 이루어질 것으로 예상한다. 매출 반등이 제한적인 가운데 동사는 비용 절감 노력을 지 속하고 있다. 판관비 가운데 70% 이상 차지하는 지급수수료와 인건비다. 동사는 올해 1월까지 정부지원금이 나왔으나, 이후 구조조정 없이 전체 인력의 90% 정도가 휴직, 6 월부터 향후 4개월 동안 무급 휴직 예정으로 인건비 절감을 지속해서 시행해 나갈 예정 이다. 인원 손상 최소화 후 여행 이연 수요 재개 시, 준비된 인력 투입이 가능한 상황으 로 영업 재개 시, 생존 가능한 여행사들 위주로 수혜가 집중될 것으로 예상된다.

모두투어 실제 패키지 송출객수 회복은 아직까지 더뎌

 

■ 증권사별 모두투어 주가전망

증권사	주가 제시일	목표주가	직전 목표주가
현대차증권	21/06/04	25,000	19,000
메리츠증권	21/06/03	30,000	28,000
한화투자증권	21/05/28	33,000	29,000
이베스트투자증권	21/06/17	38,000	15,000