SK(주)와 SK머티리얼즈의 합병, 기대되는 SK주가 전망 및 목표주가

SK주가 전망 및 목표주가

 

안녕하세요~!!^^가을비로 날씨가 제법 선선해 졌습니다.

이베스트 투자증권에서 발행한 리서치 자료를 공유해 드립니다.

SK(주)와 SK머티리얼즈의 합병으로 기대되는 스토리를 살펴보려 합니다.

좋은 정보 활용하셔서 현명한 판단 하시길 바랍니다~!

 

◆SK머티리얼즈와 합병 공시

동사는 전일(8/21) 공시를 통해 SK머티리얼즈와의 합병을 발표했습니다. 우선, SK머티리얼즈를 SKMR(지주)와 SKMR(특수가스 사업)로 물적분할하고 SKMR(지주)는 SK와 합병하는 방식이고, SK㈜와 SK머티리얼즈의 합병 비율은 1:1.58입니다.

◆양사 모두에게 매력적인 합병

당사는 합병 전까지 SK㈜와 SK머티리얼즈 주가는 합병비율에 맞춰 변동할 것으로 전망 하고 있습니다. 현재 양사의 주가비율은 1:1.6으로 합병비율과 유사한 수준이지만 만약 SK머티리 얼즈의 주가가 SK㈜ 대비 하락폭이 크거나 반대로 상승폭이 낮을 경우, 즉 양사의 주가 비율이 합병비율을 하회하면 아비트리지 기회가 발생하기 때문입니다. 또한, 이번 합병이 무산될 가능성은 낮다고 판단하며, SK머티리얼즈 유통주식수의 21.5%(192.4만주)가 주식매수 청구권을 행사하게 되면 합병이 무산될 수 있지만, SK머티리얼즈 주식이 SK㈜로 전환될 경우 연간 배당금이 기존 4,000원에서 11,850원(21년 예상 DPS 7,500원*합병비율 1.58)으로 2.85배 증가됩니다. 따라서 앞서 설명한 아비트리지 기회와 배당 매력을 감안 할 때 양사 주주에게 상당히 매력적인 합병이 될 수 있습니다.

 

SK-SK 머티리얼즈 합병 일정

 

◆하나씩 맞춰지는 SK의 파이낸셜 스토리

주식매수청구권 행사를 감안한 SK㈜의 최대주주(특수관계인 포함) 지분율은 1.1-2.2%p 하락할 전망이지만,그럼에도 불구하고 금번 합병을 추진하는 것은 철저하게 투자형 지주회 사로서 SK의 파이낸셜 스토리에 의해 결정된 것으로 해석되고 있습니다. 동사는 첨단소재, 그린에 너지, 바이오, 디지털 4대 핵심 분야로 ESG First의 투자 포트폴리오 재편을 추진 중이며, 합병을 통해 그룹 내 분산되어 있던 첨단소재 포트폴리오를 집중시키고 동사가 보유 한 글로벌 투자 역량과 조달 능력을 활용해 첨단소재 분야의 성장이 가속화될 전망입니다. 손자 회사였던 SK트리켐, SK쇼와덴코 등을 동사의 지분가치에 직접 반영하게 되면서 동사의 NAV 확대와 할인율 축소로 이어질 것으로 기대되고 있습니다.

 

 

 

 

◆SK 증권사별 목표주가

제공처	최종일자	목표가	직전목표가
유안타	21/08/18	450,000	450,000
NH투자	21/08/18	400,000	400,000
KTB투자	21/08/18	320,000	290,000
이베스트투자증권	21/08/18	375,000	375,000