22년 실적 1.2조원 전망! 효성티앤씨 주가 전망,목표주가 및 22년 배당금

 

■ 효성티앤씨 개요

효성티앤씨는 2018년 6월 (주)효성으로부터 인적분할되어 설립된 회사입니다.

효성티앤씨의 주요 사업은 화학섬유 및 무역 사업을 주력으로 영위하고 있습니다.

주요 제품은 스판덱스, 폴리에스터, 나일론 원사 등 화학섬유이며, 주력품목인 스판덱스는 글로벌 시장점유율 1위를 유지하고 있는 탄탄한 회사입니다.

효성티앤씨는 부동산 관련 서비스 업체인 (주)세빛섬과 중국, 터키, 베트남, 인도, 브라질, 홍콩, 일본 등지에 다수의 해외법인을 종속기업으로 보유하고 있습니다

 

 '22년 역대 최대 매출이 예상되는 파트론 주가전망 및 목표주가

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■ 효성티앤씨 21년 4분기 추정실적

효성티앤씨 추정 재무정보(출처 : 한화투자증권)

한화투자증권의 리서치 자료에 따르면, 효성태앤씨의 21년 4분기의 추정실적은 4,103억원 입니다. 이는 시장 예상치에서 10% 상회할것으로 전망하고 있습니다

21년 4분기 영업이익은 4,103억원으로, 시장에서의 에상치였던 3,746억원을 6분기 연속 상회할것으로 전망하고 있습니다.

스판덱스 판가는 10,814$/톤으로 지난분기대비 +4.1%상승했고, 마진은 6,507$/톤 으로 최고 수준 유지됐기 때문입니다. 수급 타이트한 상황에서 1분기 계약이 진행됐기 때문에, 22년 1분기 실적도 견조할것으로 전망하고 있습니다.

 

■ 2022년 실적 1.2조원 전망

2022  효성티앤씨의 연간 실적은 1.2조으로 높은 실적 지속될것으로 전망하고 있습니다. 하지만, 과도한 기기 증설에 마진은 하락할것으로 에상되나, 증설의 36%가 효성티앤씨 발로(중국/터키/브라질/인도), 효성티앤씨 판매량은 17%가량 증가할 것으로 예상되기 때문입니다.

마진 하락이 20% 이하에 그친다면, 2022년 감익이 아닐 수도 있고, 21년 4분기~ 22년 1분기까지 대규모 증설로, 추가 증설은 제한적이라 2023년 증익이 기대되고 있습니다

 

 

경쟁사 대비 저평가되어있는 종합 2차 전지소재 업체 LG 엘지화학 주가전망 및 21년 배당금

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■ 2021년 스판덱스 강세 배경

2021~22년(2년간) 글로벌 스판덱스 증설은 20년 대비 +20% 늘어날 계획입니다

대부분 코로나19 문제로 지연되었고 22년 4분기 ~ 22년 1분기에 집중되었습니다.

최근 수급이 부족했었고, 시장에서는 Peak-Out을 예상해 주가가 고점이였던 21년 7월에 93.5만원에 비해서 -44% 하락한 이유입니다.

단순 증설 공백만으로는 2021년 섬유 OPM 33%를 설명하기 어렵습니다.

그 이유는 섬유 수요가 2019년(코로나19 전) 대비 -8% 감소했기 때문입니다.

글로벌 의류 수요 성장률

글로벌 의류 단가는 2021년, 9.2$/벌로 전년대비 +4.5% 인상되었습니다. 2013~20년 약보합과 다른 모습으로 보여지는데, 이는 고급 의류(스판덱스 비중 높은) 선호도가 높아진 영향으로 분석되고 있습니다

국가별 레깅스 시장규모

그리고 중소형 스판덱스 업체는 2015년 22개 => 2021년 13개로 감소하며, 일부 폐쇄가 진행된 것으로 파악되고 있기때문에 지켜볼 필요가 었습니다

스판덱스 수출추이

■ 글로벌의류수요20~21년 vs. ;22~23년

글로벌 의류 판매량 추이

글로벌 의류 수요는 19년 1,832억벌(YoY +1.4%) => ‘20년(-13.3%) => ‘21년(+6.1%) => ‘22년(+9.1%) => ‘23년 1,909억벌(+3.8%)로 늘어 날 전망 입니다.

스판덱스 혼용률 높은 스포츠의류/수영복 수요 전망치는 22/23년(YoY +9.7%/ +5.6%)이며 의류당 혼용률도 확대 추세로 바라 보고 있습니다

스포츠 글로벌 의류 판매량 추이

수요 성장률이 높아진 이유는 섬유 시장 내 수요 성장률 높은 개발도상국(중국/인도) 비중이 커지고 있기 때문입니다.

추가로, 2020년 중국의 레깅스 시장 규모는 3.5억$로, 일본(30.2억$)의 12%에 불과한 상황입니다.

 

 

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■ 효성티앤씨 목표주가 및 21년 22년 배당금

효성티앤씨 목표주가

한화투자증권에서는 효성티앤씨의 목표주가를 1,100,000원을 유지하고 있습니다.

고점대비 44%나 하락했지만, 22년 글로벌 의류 수요와 경쟁업체들이 줄어든것을 볼때 지금의 주가는 너무 낮다는 의견입니다.

효성티앤씨의 22년 배당금은 1주당 1만원을 예상하고 있습니다.

이는 현재 주가를 감안할때 1.9%정도 됩니다.