저평가 상태, 모멘텀 회복될 것으로 기대되는 DL이앤씨 주가전망 및 목표주가 (DL 유상증자 공시일정 포함)

DL이앤씨 주가전망 및 목표주가

안녕하세요 

오늘 소개해드릴 리서치자료는 4월 13일에 발행한 하나금융투자 윤승현 애널리스트가 발행한 저평가 상태, 모멘텀 회복될 것이라는 이름으로 분석한 DL이앤씨 주가전망 및 목표주가 자료입니다. 

성공적인 주식투자를 위해서는 비전문가의 개인적인 의견으로 투자를 결정하시기 보다는 전문적인 애널리스트의 객관적인 사실을 파악하여 투자를 결정하시는것이 성공적인 투자가 가능해질것이라 생각합니다.

이런 리서치 자료에도 애널리스트의 개인적인 의견이 들어있으니, 가급적 사실의 내용을 판단하셔서 현명한 투자 되셨으면 합니다. 

DL이앤씨는 2021년 1월 1일을 분할기일로 하여 인적분할의 방법으로 신설되는 대림산업의 건설사업부문을 영위하는 사업회사입니다. 최대주주는 대림코퍼레이션입니다.
국내 100대 건설사 중 가장 오래된 역사를 가지고 있으며 'e편한세상' 도입 이래, 프리미엄 브랜드 'ACRO'를 시장에 정착시켜 반포 '아크로리버파크' 등을 성공적으로 분양하였으며,. 2021년 1월 25일 재상장 하였습니다. 

■ DL이앤씨 주가전망 선요약

하나금융투자 DL이앤씨 Financial Data

하나금융투자 리서치 자료에 따르면, 2021년 매출은 전년대비 11% 감소하는 7조 7,594억원, 영업이익은 전년대비 18% 감소하는 8,689억원으로 전망함

2021년 주택착공세대수는 별도 기준 전년대비 38% 증가하는 2.2만세대 예상되며, 국내의 경우 올 해부터 자회사 DL건설과의 주택사업 이원화 시너지가 기대 됨

해외 의 경우 1분기부터 러시아/말레이시아에서 합산 4,770억 원의 수주를 기록, 연간 플랜트 수주 목표의 32%를 달성하 는 양호한 성과를 기록 중이기에 주가 모멘텀은 점차 회복할 전망임

현재 주가는 12개월 선행 PER 5.5배, PBR 0.67 배로 저평가 되어있음

2021년 1월 25일 분할 상장 이후 DL이앤씨 주가는 상대적으로 부진한 흐름 지속 국내 주택 사업 자회사 시너지 및 해외수주 회복으로 모멘텀 회복될 전망

DL이앤씨 분할 상장일 이후 대형 건설사 주가 흐름

국내 종합건설4사 밸류에이션 비교

■ DL이앤씨 주가흐름

DL이앤씨 주가흐름

■ 증권사별 DL이앤씨 목표주가

증권사	최종일자	목표주가	최종 목표주가
한화투자	21/04/05	160,000	160,000
신영	21/03/24	160,000	160,000
케이프투자	21/03/23	150,000	150,000
하나금융투자	21/04/12	165,000	165,000

 

 

 

■ 2021년 연간 매출 7조 7,594억원, 영업이익 8,689억원 전망

DL이앤씨 연도별 주택착공 추이와 `2021년 분기별 주택착공 계획

2021년 연간 실적은 매출액 7조 7,594억원 (YoY -11%), 영업이익 8,689억원 (YoY -18%)을 기록할 전망이다. 올해 매출액 및 영업이익의 전년 대비 감소는 ① 작년 4분기 '아 크로 서울포레스트 비주거시설' 매각 매출 6천억원 인식에 따른 역기저영향과 ② 2019년 주택착공분의 (별도 기준 2.2 만세대) 연내 매출 기여도가 2분기부터 상승하기 시작하는 점에 주로 기인한다.

 

■ 올해 별도 2.2만세대, 연결 2.9만세대 착공 계획

2021년 주택 공급계획 사업유형별 비중

2021년 별도 기준 주택 착공 예정세대수는 전년도 1.6만호 대비 38% 증가하는 2.2만세대로 파악된다. 동사가 63.9%의 지분을 보유하고 있는 자회사 DL건설의 경우, 2019년 워크 아웃종료, 2020년 고려개발 합병에 따라 올해는 도급 경쟁 력 회복이 예상되며, 연내 7천세대이상의 주택 착공이 예상 된다. 이를 감안한 올해 연결 착공세대수는 전년대비 48% 증가하는 2.9만세대로 전망한다. 연결 기준 큰 폭의 주택착 공 증가는 향후 2~3년간의 전사 실적개선으로 이어질 전망 이며, 주택사업 특성상 양호한 현금흐름 또한 기대된다.

2021년 주택 공급계획 지역별 비중

 

■ 투자의견 BUY, 목표주가 165,000원 제시, 커버리지 재개

하나금융투자의 투자의견은 BUY, 목표주가 165,000원 제시하며 커버리지 재 개한다. 목표주가는 2021년 추정 BPS 18.5만원에 목표 PBR 0.9배를 적용했다 (지속가능 ROE 8.6%). 목표 시가총 액은 3.2조원이다. 최근 주가는 올해 상대적으로 낮은 정비 사업 비중(착공 기준 32%)과 낮아진 해외수주잔고에 따라 Peer 대비 약세 흐름 시현해왔다. 다만, ① 국내의 경우 올 해부터 자회사 DL건설과의 주택사업 이원화 시너지가 기대 되며 (DL이앤씨: 대형/수도권, DL건설: 중소형/지방) ② 해 외의 경우 1분기부터 러시아/말레이시아에서 합산 4,770억 원의 수주를 기록, 연간 플랜트 수주 목표의 32%를 달성하 는 양호한 성과를 기록 중이기에 주가 모멘텀은 점차 회복할 전망이다. 현재 주가는 12개월 선행 PER 5.5배, PBR 0.67 배로 저평가 되어있으며 (vs 대형 종합건설4사 평균 12개월 선행 PER 7.3배, PBR 0.75배), 매수 전략 유효 판단한다.

 

■ DL㈜ 유상증자 공시 요약표

DL㈜ 유상증자 공시