하반기 저평가 해소 기회가 생기는 더블유게임즈 주가전망 및 목표주가

더블유게임즈 주가전망

 

 

 

안녕하세요^^

이번 공유드릴 리포트는 IBK투자증권에서 발행한 더블유게임즈 주가전망 자료입니다.

투자전에 한번 살펴보시고 오늘도 성투하세요!!!

 

 

◆  SpinX의 매각과 자회사 미국 상장으로 Re-Rating 기대

 

더블유게임즈는 소셜카지노 기업인 SpinX가 높은 밸류에이션에 매각되고 자회사가 미국에 상장될 예정이기 때문에 밸류에이션 상승이 기대됨. SpinX가 넷마블에 2021 년 예상 PER 25배 수준인 약 2.5조원으로 매각되었기 때문에 동사의 낮은 밸류에이 션이 더욱 부각됨. SpinX가 소셜카지노 시장에서 연간 2배 이상 성장하는 만큼 시장 내 새로운 기회가 존재하는 것으로 판단됨. 동사 역시 전통 슬롯 이외 하이퍼캐주 얼, 캐주얼 장르 신작으로 포트폴리오를 다양화하고 M&A를 통해 외형 성장 속도가 빨라지면서 Re-Rating이 기대됨. 

 

더블유게임즈의 매출액 및 영업이익

 

 

한편 자회사 Double Down Interactive(이하 DDI)의 미국 상장이 지연되었지만 하반 기 IPO를 완료할 가능성이 높아짐. 자회사가 미국에서 Playtika, Sciplay 등과 비교 되면서 밸류에이션 정상화 가능성이 높음. DDI의 공모가 범위는 2021년 예상 PER 12.3~13.6배로 Playtika, Sciplay 대비 -34~-27% 디스카운트된 수준임. 그러나 동사가 2021년 예상 PER 8.2배임을 고려할 때 프리미엄 요인으로 작용함

 

더블유게임즈의 영업이익률 및 순이익률 추이

 

 

◆목표주가 85,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지

목표주가는 12개월 FW 예상 EPS에 동사의 최근 2년간 PER 상단값인 11.4배를 적 용하여 산출함. 해외 소셜카지노 게임사들이 15배 이상(Playtika 22.3배, Sciplay 15.1배)의 벨류에이션으로 거래되고 있기 때문에 자회사 상장 전후로 Re-Rating 가 능성이 높음. 2분기는 매출액 1,586억원(YoY -16.0%, QoQ -3.3%), 영업이익 490 억원(YoY -17.4%, QoQ -2.7%)를 기록함. 전년 동기 웨스턴 지역의 코로나 락다운 으로 인한 역기저와 원화 효과가 사라지면서 전년 대비 매출이 크게 하락함. 영업이 익은 매출이 시장 기대치를 하회하면서 컨센서스 대비 -8.1% 하회함. 미국 오피스 인력 감소로 인건비가 감소하고 DDI 인수 관련 무형자산 감가상각비가 일부 마무리 되면서 3분기부터 영업이익률은 더욱 개선될 것으로 분석됨.

 

◆ 증권사별 더블유게임즈 목표주가

증권사	최종제시일	목표주가	직전목표주가
한화투자증권	21/08/17	85,000	95,000
현대차증권	21/08/17	80,000	85,000
키움	21/08/04	94,000	94,000
IBK투자증권	21/08/19	85,000	85,000